市場短評：央企“限金令”透露的信號
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2024-06-14
近期，中共中央政治局召開會議審議《防范化解金融風(fēng)險問責(zé)規(guī)定（試行）》的重大行動。國資委是繼金融監(jiān)管總局之后，第二個就《規(guī)定》做出相關(guān)部署要求的部委。國資委對于中央企業(yè)涉足金融業(yè)務(wù)，明確各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機構(gòu)，對服務(wù)主業(yè)實業(yè)效果較小、風(fēng)險外溢性較大的金融機構(gòu)原則上不予參股和增持。這個“兩不”，也可以稱為“限金令”。這次限金令讓人想起2018年國家再度重申央企“退房令”，要求不在保留名單內(nèi)的企業(yè)必須有實質(zhì)性推進，并擬定了明確的時間表。在新的政令倒逼下，根據(jù)媒體報道，2019年上半年，除了保利集團、中化集團、華僑城集團等以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企旗下公司轉(zhuǎn)讓項目股權(quán)外，中航工業(yè)、中國電子、國機集團等多家非以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企旗下也有房地產(chǎn)項目股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓，其中多數(shù)處于虧損狀態(tài)，有的項目甚至資不抵債。而隨后的房地產(chǎn)行業(yè)迎來了三條紅線等最強監(jiān)管措施讓行業(yè)陷入寒冬并持續(xù)至今。那這次限金令會出現(xiàn)今后幾年金融業(yè)的寒冬期嗎？大概率會是這樣！這是由宏觀基本面決定的。首先，過去幾年地產(chǎn)業(yè)的寒冬并沒有反映在金融業(yè)的壞賬中，一方面是很多銀行確實以前對房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險提前有所防范，另一方面金融業(yè)尤其是銀行有很多辦法將風(fēng)險延后不暴露的方法。但是如果地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷過久，那么風(fēng)險終究會暴露出來，更重要的是銀行規(guī)避地產(chǎn)風(fēng)險的主要辦法是貸款給信用等級更高的地方政府及相關(guān)融資平臺，而這些平臺的還款能力的主要來源還是土地財政，所以兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)下來還是難以脫離地產(chǎn)寒冬。其次，隨著我們?nèi)丝谙陆祹淼拈L期通縮壓力以及重工業(yè)化、城市化進入后期，間接融資推動經(jīng)濟發(fā)展的重要性在降低，以銀行為代表的金融業(yè)將處于長期利差下降的過程。這兩點就決定了圍繞間接融資的金融業(yè)在未來幾年會處于風(fēng)險高發(fā)期，所以這次央企“限金令”透露的信號還是要高度重視！