“反內(nèi)卷”能否開啟新一輪供給側(cè)變革
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2025-07-04
最近一段時間“反內(nèi)卷”的聲音開始越來越多，資本市場也開始對順周期的標(biāo)的重新開始關(guān)注，這股“反內(nèi)卷”的呼聲是否合理？能否掀起如同當(dāng)年供給側(cè)改革的波瀾吶？最近幾年汽車、光伏、鋰電池等行業(yè)是“內(nèi)卷式”競爭的代表，企業(yè)為爭奪有限市場份額，確實有盲目投入人財物力進(jìn)行重復(fù)建設(shè)，“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象出現(xiàn)，導(dǎo)致全行業(yè)利潤被嚴(yán)重稀釋，但也不可否認(rèn)正是這種內(nèi)卷式的競爭也快速提升了我國這些行業(yè)的整體競爭力。7月1日召開的中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)：“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出?！?所以從財經(jīng)委的會議上就已經(jīng)明確這次反內(nèi)卷和前一次的供給側(cè)改革并不完全相同?！胺磧?nèi)卷”并不是簡單粗暴的去產(chǎn)能而是鼓勵企業(yè)創(chuàng)新式競爭，反對沒有質(zhì)量提升的低價競爭，更重要的是推動沒有競爭力的產(chǎn)能有序退出。其實價格競爭本身就是市場經(jīng)濟優(yōu)勝劣汰提升效率的重要手段，只有過度營銷虛假宣傳以及地方保護(hù)無效輸血才是真正有害的內(nèi)卷行為，但這一次提出反對低價競爭是有一些宏觀背景的。首先，確實很多重要的工業(yè)品價格比如硅片、碳酸鋰等價格經(jīng)過這幾年的競爭已經(jīng)比高點下降了非常多，雖然整體上也帶動成本下降很快但目前已經(jīng)跌破全行業(yè)成本，行業(yè)整體上需要喘口氣避免整體性風(fēng)險；其次，中美貿(mào)易戰(zhàn)經(jīng)過雙方硬碰硬的一番較量已經(jīng)開始趨向緩和，最近美國全面取消了幾大工業(yè)設(shè)計軟件對中國的禁令也給我們提供了緩解過度競爭的空間。最后，我們在AI領(lǐng)域的進(jìn)步和突破也給工業(yè)企業(yè)保持并提升全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢提供了充足的彈藥。結(jié)合這些有利的宏觀背景，這次“反內(nèi)卷”背后的核心是讓中國有核心競爭力的企業(yè)有機會提升利潤率，不僅有助于提升資本市場的活力也為進(jìn)一步的擴大優(yōu)勢提供充足的彈藥！