“反內卷”能否開啟新一輪供給側變革
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2025-07-04
最近一段時間“反內卷”的聲音開始越來越多，資本市場也開始對順周期的標的重新開始關注，這股“反內卷”的呼聲是否合理？能否掀起如同當年供給側改革的波瀾吶？最近幾年汽車、光伏、鋰電池等行業(yè)是“內卷式”競爭的代表，企業(yè)為爭奪有限市場份額，確實有盲目投入人財物力進行重復建設，“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象出現(xiàn)，導致全行業(yè)利潤被嚴重稀釋，但也不可否認正是這種內卷式的競爭也快速提升了我國這些行業(yè)的整體競爭力。7月1日召開的中央財經委員會第六次會議強調：“縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出。” 所以從財經委的會議上就已經明確這次反內卷和前一次的供給側改革并不完全相同?！胺磧染怼辈⒉皇呛唵未直┑娜ギa能而是鼓勵企業(yè)創(chuàng)新式競爭，反對沒有質量提升的低價競爭，更重要的是推動沒有競爭力的產能有序退出。其實價格競爭本身就是市場經濟優(yōu)勝劣汰提升效率的重要手段，只有過度營銷虛假宣傳以及地方保護無效輸血才是真正有害的內卷行為，但這一次提出反對低價競爭是有一些宏觀背景的。首先，確實很多重要的工業(yè)品價格比如硅片、碳酸鋰等價格經過這幾年的競爭已經比高點下降了非常多，雖然整體上也帶動成本下降很快但目前已經跌破全行業(yè)成本，行業(yè)整體上需要喘口氣避免整體性風險；其次，中美貿易戰(zhàn)經過雙方硬碰硬的一番較量已經開始趨向緩和，最近美國全面取消了幾大工業(yè)設計軟件對中國的禁令也給我們提供了緩解過度競爭的空間。最后，我們在AI領域的進步和突破也給工業(yè)企業(yè)保持并提升全球產業(yè)鏈競爭優(yōu)勢提供了充足的彈藥。結合這些有利的宏觀背景，這次“反內卷”背后的核心是讓中國有核心競爭力的企業(yè)有機會提升利潤率，不僅有助于提升資本市場的活力也為進一步的擴大優(yōu)勢提供充足的彈藥！